2025年9月7日上午，由我院主办的“六秩风华 商约未来”商学系列讲座之“学术大讲堂”第10期在大学城校区院系办公楼360会议室顺利举行。本次讲座特邀天津大学管理与经济学部教授、博士生导师，国家级重大人才计划特聘教授熊熊担任主讲嘉宾，带来题为“投资者关注对显著性效应的强化——来自中国的证据”的专题讲座。本次讲座由我院副院长（主持工作）韩小花教授主持。

熊熊教授分享

讲座伊始，熊熊教授强调，深入理解投资者行为特征与逻辑，对于提升市场定价效率、减少市场异常波动具有重要意义。基于现有的显著性研究，他创新性地从“隔夜与日内时段的异质性”视角切入，系统检验了A股市场的显著性效应。熊教授结合分组投资组合和Fama-Macbeth回归分析方法，指出中国A股市场确实存在显著性效应，并且这种效应会导致负向超额收益。他提出，显著性效应主要来源于日内时段而非隔夜时段，其中日内交易的影响占据全天效应的主要部分。尤其是在小市值、低股价、流动性较差的股票中，显著性效应表现得更为明显。此外，在套利限制较大和市场情绪低迷时期，该效应也会显著放大。熊教授结合账户数据的研究发现，中国A股市场独特的交易机制与投资者结构特征，正是造成隔夜与日内差异的核心因素。

熊教授指出，这一系列发现不仅深化了对显著性效应的学术理解，也为监管层和投资者提供了现实启示：监管层可通过优化市场机制来缓解非理性波动；投资者则应警惕显著性带来的短期诱惑，避免在情绪驱动下做出高风险决策。

讲座现场

在交流环节，熊教授分享了自己在大数据金融与计算实验金融领域的研究经验，勉励青年学者注重方法与问题的有机结合，推动理论研究与实践应用的深度融合。讲座现场气氛热烈，互动积极。与会师生纷纷表示，本次讲座不仅系统阐释了A股市场的显著性效应及其成因，也为未来相关研究提供了清晰的思路和宝贵的启示。